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某公司拟发行可转换债券,面值和发行价格均为1000元;期限为20年;票面利率为10%;转换比率为20;转换有效期为10年,假设投资者会在第10年年末实现转换。预期股价和股利会按照6%的增长率增长,假设等风险等期限普通债券利率为12%,当前期望股利(D1) 为3.5元/股,当前股价P0为35元/股。 (1)每份可转换债券的价值是由什么构成的? (2)估计第10年年末实现转换的可转换债券价值; (3)用投资可转换债券净现值判断可转换债券的发行方案是否可行

2022-12-09 16:22
答疑老师

齐红老师

职称:注册会计师;财税讲师

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2022-12-09 17:25

同学您好! (1)每份可转换债券的价值是由什么构成的? 可转换债券的使用价值包含单纯债券使用价值、变换使用价值和股权使用价值。 (2)估计第10年年末实现转换的可转换债券价值; 转换价值=35*(1%2B6%)^10*20=62.68*20=1253.6元 纯债券价值=1000*10%*(p/a,12%,10)%2B1000*(p/f,12%,10)=100*5.6502%2B0.3220*1000=887.02元 第10年年末可转换债券价值为以上两者较高的即1253.6元。

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齐红老师 解答 2022-12-09 17:45

同学您好! (3)用投资可转换债券净现值判断可转换债券的发行方案是否可行? 解题思路:计算出投资人的内含报酬率,然后判断内含报酬率需介于债务市场利率和普通股资本成本(税前)之间,即可行。 设内含报酬率为i 1000=1000*10%(p/a,i,10)%2B1253.6*(p/f,i,10) 插值法: 设i=10%  100*6.1446%2B1253.6*0.3855=1097.72 设=12% 100*5.6502%2B0.3220*1253.6=968.68 求得i=11.51% 已知等风险等期限普通债券利率为12%,内含报酬率低于普通债券利率,对投资者没有吸引力。 因此,方案不可行。 希望帮助到您!祝您愉快!

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