A公司有长期借款200万元，年利率为5%,每年付息1次，到期一次还本.债券面额500万元，发行收入为600万元，发行费率4%，票面利率8%目前市场价值为600万元;普通股面额500万元，目前市价800万元，去年已发放的股利率为10%，以后每年增长6%，筹资费率5%;留存收益账面价值250万元,假设留存收益的市场价值与账面价值之比和普通股一致。公司所得税税率为25%，计算A公司的综合资金成本(采用市场价值权数

首先，计算长期借款的资金成本：长期借款年利息 = 200 万元 × 5% = 10 万元借款实际筹资额 = 200 万元长期借款资金成本 = 年利率 ×（1 - 所得税税率） = 5% ×（1 - 25%） = 3.75% 其次，计算债券的资金成本：债券年利息 = 500 万元 × 8% = 40 万元债券筹资净额 = 600 万元 ×（1 - 4%） = 576 万元债券资金成本 = 年利息 / 筹资净额 ×（1 - 所得税税率） = 40 万元 / 576 万元 ×（1 - 25%） ≈ 5.17% 然后，计算普通股的资金成本：去年每股股利 = 800 万元 × 10% / 500 万元 = 1.6 元普通股资金成本 = 预计第一年股利 / 普通股筹资净额 + 股利年增长率普通股筹资净额 = 800 万元 ×（1 - 5%） = 760 万元普通股资金成本 = 1.6 元 / 760 万元 + 6% ≈ 8.11% 接下来，计算留存收益的资金成本：留存收益市场价值 = 250 万元 × 800 万元 / 500 万元 = 400 万元留存收益资金成本 = 预计第一年股利 / 普通股筹资净额 + 股利年增长率 = 1.6 元 / 400 万元 + 6% = 10% 最后，计算综合资金成本：长期借款市场价值 200 万元，债券市场价值 600 万元，普通股市场价值 800 万元，留存收益市场价值 400 万元，总市场价值 = 200 万元 + 600 万元 + 800 万元 + 400 万元 = 2000 万元综合资金成本 = （200 万元 / 2000 万元 × 3.75% + 600 万元 / 2000 万元 × 5.17% + 800 万元 / 2000 万元 × 8.11% + 400 万元 / 2000 万元 × 10%） = 6.94%

2024-12-09

齐红老师解答 2024-12-09 20:34

1. 各资金成本计算： - 长期借款资金成本：K_{L}=5\%×(1 - 25\%) = 3.75\% - 债券资金成本：K_{b}=\frac{500×8\%×(1 - 25\%)}{600×(1 - 4\%)}≈5.21\% - 普通股资金成本：K_{s}=\frac{500×10\%×(1 + 6\%)}{800×(1 - 5\%)}+ 6\%≈12.97\% - 留存收益资金成本：K_{e}=\frac{500×10\%×(1 + 6\%)}{800}+ 6\%≈12.625\% 2. 各资金市场价值及权重： - 长期借款市场价值：200万元，权重10\%（200÷2000，总市场价值2000万元） - 债券市场价值：600万元，权重30\% - 普通股市场价值：800万元，权重40\% - 留存收益市场价值：400万元，权重20\% 3. 综合资金成本计算： \begin{align*} K_{w}&=10\%×3.75\% + 30\%×5.21\% + 40\%×12.97\% + 20\%×12.625\%\\ &=9.651% 综上，A公司综合资金成本为9.651%。