老师，请问一下，香港上市和内地上市的企业，在杜邦分析法的计算上有什么区别呢？就是在净资产收益率、销售净利率、总资产周转率、权益乘数这四个的计算上面有什么区别？从两个企业的年报上面看运用到的数值有区别吗？

同学，你好。 (1)计算每股收益无差别点的销售额： ①公司原来资产负债率＝1-1/2＝50% ②公司原有负债＝1 000×50%＝500(万元) ③公司原有股票＝(1 000-500)/16＝31.25(万股) ④融资后的变动成本率＝(1-40%)×75%＝45% ⑤融资后的固定成本＝200%2B30＝230(万元) ⑥设每股收益无差别点的销售额为S，则： [S×(1-45%)-230-500×10%]×(1-33%)/(31.25%2B30) ＝[S×(1-45%)-230-500×10%-300×12%]×(1-33%)/31.25 解得：S＝642.73(万元) 此时每股收益＝[642.73×(1-45%)-230-500×10%]×(1-33%)/(31.25%2B30)＝0.80(元) (2)两种筹资方式在每股收益无差别点条件下的经营杠杆、财务杠杆和总杠杆：在全部发行普通股时： ①DOL＝[642.73×(1-45%)]/[642.73×(1-45%)-230]＝2.86 ②DFL＝[642.73×(1-45%)-230]/[642.73×(1-45%)-230-500×10%]＝1.68 ③DTL＝2.86×1.68＝4.80 按面值发行公司债券后： ①DOL＝[642.73×(1-45%)]/[642.73×(1-45%)-230]＝2.86 ②DFL＝[642.73×(1-45%)-230]/[642.73×(1-45%)-230-500×10%-300×12%]＝3.29 ③DTL＝2.86×3.29＝9.41 上述两种筹资方式在每股收益无差别点时，由于销售收入、价格、变动成本和固定成本等影响经营风险的因素没有变动，故经营杠杆相同；按面值发行债券使公司的负债增加，使财务风险加大，企业总风险也就随之增大，故财务杠杆增大，由1.68上升到3.29，总杠杆由4.80上升到9.41。 (3)在销售额达到800万元时，计算每股收益和总杠杆：在全部发行普通股方式下： ①每股收益＝[800×(1-45%)-230-500×10%]×(1-33%)/(31.25%2B30)＝1.75(元) ②DTL＝DOL×DFL ＝[(S-VC)/(S-VC-F)]×[EBIT/(EBIT-I)] ＝(S-VC)/(EBIT-I] ＝800×55%/(800×55%-230-500×10%)＝2.75 按面值发行公司债券方式下： ①每股收益＝[800×(1-45%)-230-500×10%-300×12%]×(1-33%)/31.25＝2.66(元) ②DTL＝DOL×DFL＝[(S-VC)/(S-VC-F)]×[EBIT/(EBIT-I]＝(S-VC)/ (EBIT-I)＝800×55%/(800×55%-230-500×10%-300×12%)＝3.55 由以上计算结果可得：全部发行普通股方式可使每股收益由0.8元提高到1.75元，总杠杆由4.80下降到2.75；按面值发行公司债券方式下每股收益由0.8元提高到2.66元，总杠杆由 9.41下降到3.55，按面值发行公司债券方式下每股收益提高的幅度和总杠杆下降的幅度均比全部发行普通股方式大，因此应以发行公司债券的方式来筹集。

2021-03-14

齐红老师解答 2023-03-11 14:22

香港上市和内地上市的企业，在杜邦分析法的计算上没有区别。区别是香港与内陆会计准则会不一样。例如：香港会计准则强调公允价值的使用，而内陆会计准则更加偏重于历史成本，强调账目价值。

快账用户5411 追问 2023-03-11 14:32

好的，还想问一下，如果我要计算净资产收益率、销售净利率、总资产周转率、权益乘数这四个用来对香港上市企业和内地上市企业进行对比的话，从他们的年报上面摘取数据，财务指标有哪些不同呢？

齐红老师解答 2023-03-11 14:35

财务指标没有，都是一样的。由于香港与内陆会计准则会不一样，所以核算得出的数据会有差异，您需要调整一下数据，让其具有可比性。

齐红老师解答 2023-03-11 14:36

如果帮组到您，麻烦给个五星好评。

快账用户5411 追问 2023-03-11 14:43

请问需要怎么样调整呢，老师能具体说说嘛？

齐红老师解答 2023-03-11 14:50

方法是您可以把香港上市公司的数据按照内陆会计准则调整一下，在调整过程中查看一下相关的会计准则规定。

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