1. 计算并购后乙公司的股权资本成本: - 根据资本资产定价模型K_{e}=R_{f}+\beta\times(R_{m}-R_{f}),其中R_{f}为无风险收益率,\beta为贝塔系数,(R_{m}-R_{f})为市场风险溢价。 - 已知无风险收益率R_{f}=4\%,市场风险溢价(R_{m}-R_{f}) = 6\%,并购后乙公司的\beta = 2。 - 则并购后乙公司的股权资本成本K_{e}=4\% + 2\times6\% = 16\%。 2. 计算加权平均资本成本(WACC): - 已知并购后资产负债率为40\%,则权益占比W_{e}=1 - 40\% = 60\%,负债占比W_{d}=40\%。 - 负债平均利率K_{d}=8\%,所得税税率T = 33\%。 - 加权平均资本成本WACC = W_{e}K_{e}+W_{d}K_{d}(1 - T) - =60\%\times16\%+40\%\times8\%\times(1 - 33\%) - =0.6\times0.16 + 0.4\times0.08\times0.67 - =0.096+0.02144 - =11.744\% 3. 计算乙公司的价值: - 并购第一年预计现金流CF_{1}=325万元。 - 从第二年开始现金净流量以6\%的速度递增,即CF_{2}=CF_{1}(1 + g)=325\times(1 + 6\%) = 325\times1.06 = 344.5万元。 - 运用固定增长模型计算从第二年开始的现金流量在第一年年底的现值PV_{1}=\frac{CF_{2}}{WACC - g}=\frac{344.5}{11.744\% - 6\%} - =\frac{344.5}{0.05744}\approx6000万元。 - 乙公司价值V = \frac{CF_{1}}{1 + WACC}+\frac{PV_{1}}{1 + WACC} - =\frac{325}{1 + 11.744\%}+\frac{6000}{1 + 11.744\%} - =\frac{325 + 6000}{1.11744} - =\frac{6325}{1.11744}\approx5660万元。 所以甲公司并购乙公司的理论并购价格约为5660万元。
甲公司准备筹集3750万元的价格来收购乙公司,拟采用杠杆收购的方式。资金来源于两方面,甲公司投入自有资金和银行借款,其中银行借款为3000万元,年利率为8%,在今后的6年中每年等额还本,并支付每年年末未偿还本金的利息。目前乙公司的贝塔值为1.2,负债比率为30%,如果并购成功,乙公司仍作为甲公司的独立子公司,期负债比率提高到50%,贝塔值增加到1.6。并购前,乙公司的销售收入为40000万元,销售税前利润率为5%。如果市场平均风险报酬率为12%,无风险报酬率为8%,所得税税率为30%。要求:就以下两种情况分别估算甲公司并购乙公司的出价。(1)并购后5年中每年销售收入逐年递增8%,从第6年开始,销售收入保持在第5年的水平上,固定资本与营运资本增长率分别为15%和3%,只能产生6年的自由现金流量。(2)如果并购前5年的自由现金流量与(1)相同,第6年开始每年的自由现金流量保持在第5年的水平上固定不变,并一直持续下去。
1.已知B公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日),要求的必要收益率为8%,现有两家公司同时发行5年期,面值均为1000元的债券。其中:甲公司债券的票面利率为10%,每年付息一次,到期还本,债券发行价格为1050元;乙公司债责券的票面利率为10%,单利计算,到期一次还本付息,债券发行价格为 1060元。 要求: (1)计算公司购入甲公司债券的价值和到期收益率。 (2)计算公司购入乙公司债券的价值和到期收益率。 (3)根据上述计算结果,评价甲、乙公司债券是否具有投资价值,并为B公司做出购买何种债券的决策。 (4)若B公司购买并持有甲公司债券,1年后将其以1060元的价格出售,计算该项投资的持有期的 收益率。
甲公司拟并购乙公司,公司价值按市场价值法估算。并购前相关的资料如下:甲公司股票每股市价45元,普通股股数250万股,公司市场价值11250万元;乙公司股票每股市价20元,普通股股数150万股,公司市场价值3000万元。预计两个公司合并后由于经营效率提高,公司的价值将达到14600万元,经并购双方协商,乙公司股东愿意以3150万元出售该公司。(保留两位小数)要求:(1)假定甲公司拟采用现金对价方式并购乙公司,预计并购发生的交易成本为50万元,请计算:①并购的协同效应;2并购溢价;③并购净现值,并为甲公司做出决策。(2)假定甲公司拟采用股票对价方式并购乙公司,预计并购发生的交易成本为60万元,请计①甲公司增发的股票数量;②甲乙公司股票的转换比率;③并购净现值,并为甲公司做出决策。(3)在不考虑并购交易成本的情况下,分别计算采用现金对价和股票对价方式后,并购双方股东价值为多少?并购为双方股东创造了多少价值?
1.甲公司准备以4000万元的价格来收购乙公司,拟采用杠杆收购的方式资金来源于两方面,甲公司投入自有资金和银行借款,其中银行借款为3000万元,年利率为8%,在今后的6年中每年等额还本,并支付每年年末未偿还本金的利息。目前乙公司的B值为1.2,负债比率为30%,如果并购成功,乙公司仍作为甲公司的独立子公司,其负债比率提高到50%,3值增加到1.6。并购前,乙公司的销售收入为40000万元,销售税前利润率为5%。如果市场平均风险报酬率为12%,无风险报酬率为8%,所得税税率为30%。要求:就以下两种情况分别估算甲公司并购乙公司的出价(公司自由现金流量法):(1)并购后5年中每年销售收入逐年递增8%,从第6年开始,销售收入保持在第5年的水平上,固定资本与营运资本占销售收入的比重分别为15%和3%,只能产生6年的自由现金流量。(2)如果并购前5年的自由现金流量与(1)相同,第6年开始每年的自由现金流量保持在第5年的水平上固定不变,并一直持续下去。
甲公司准备以4000万元的价格来收购乙公司,拟采用杠杆收购的方式资金来源于两方面,甲公司投入自有资金和银行借款,其中银行借款为3000万元,年利率为8%,在今后的6年中每年等额还本,并支付每年年末未偿还本金的利息。目前乙公司的B值为1.2,负债比率为30%,如果并购成功,乙公司仍作为甲公司的独立子公司,其负债比率提高到50%,3值增加到1.6。并购前,乙公司的销售收入为40000万元,销售税前利润率为5%。如果市场平均风险报酬率为12%,无风险报酬率为8%,所得税税率为30%。要求:就以下两种情况分别估算甲公司并购乙公司的出价(公司自由现金流量法):问题:(1)并购后5年中每年销售收入逐年递增8%,从第6年开始,销售收入保持在第5年的水平上,固定资本与营运资本占销售收入的比重分别为15%和3%,只能产生6年的自由现金流量。(2)如果并购前5年的自由现金流量与(1)相同,第6年开始每年的自由现金流量保持在第5年的水平上固定不变,并一直持续下去。
持股比例80%,会拥有100%的表决权吗
这两个题,感觉有点矛盾,发放股票股利既然是按面值发放,那又怎么会产生资本公积?是不是这么理解,面值大于1或小于1就会有差额,增加成减少资本公积?
年末没有结转未分配利润,怎么办
我还货款失败显示应收利息必须等计提利息什么意思
老师好,我们是烤烟合作社,就是按烟农的交易占比量化到个人头上的公积金份额,当他们退社的时候退给他们的公积金应该怎么做账
月底是要把进项税和销项税做个凭证都转入未交增值税吗
董孝彬老师好!晚上请教您的问题还有点不明白。 代供应商付运费分录,银行回单是付款给物流公司的,从货款中扣除的时候感觉不对。 借:其他应付款—A物流公司20000 贷:银行存款—建行20000 付货款时 借:库存商品—A产品 货:其他应付款—A物流公司20000还是 其他应付款—A公司20000呢?谢谢老师! 仕
老师,如果没有开租车的发票,加邮费可以开公司的名头,入账报销么,金额不大,每年大概1500到2000元
哪里更新快账财务软件?
快账软件往来科目不能同时添加辅助核算客户和外币核算怎么办?我是外贸公司