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某计算机软件公司负债权益比为0.5,经评估师 分析,其债务的资本成本为10%,权益贝塔系数为1.1,公司税率 为25%。已知每股股利2.4元,公司股票会以固定增长率为6%永 续增长,现在股价为10元/股。公司正准备投资一个新能源项 目,关于此项目的有关情况如下:新能源项目预计投资3500万 元,项目建设期为10年,第一年可产生300万现金收益,后续每 年以4%的增长率增长。关于新能源项目的风险,需要通过市场 调研寻找一家可比公司,已知可比公司是一家全权益公司,其权 益贝塔系数是1.2,假设无风险利率是4%,市场预期收益率是 11%,请回答以下问题: ① 请计算这家计算机软件公司的权益资本成本_(用DDM 法) ② 新能源项目的资本成本为多少 ③ 这个新能源项目是否值得投资?

2022-12-11 03:33
答疑老师

齐红老师

职称:注册会计师;财税讲师

免费咨询老师(3分钟内极速解答)
2022-12-11 07:58

首先计算资金成本,然后估值

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齐红老师 解答 2022-12-11 08:04

可比全权益公司资金成本为,11%=4%+1.2*(权益资金成本-4%)。解得9.83%

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齐红老师 解答 2022-12-11 08:09

该软件公司权益资本成本10.41%=4%+1.1*(9.83%-4%)

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齐红老师 解答 2022-12-11 08:18

2 新能源项目资本成本为权益+债务的加权平均数9.44% =10%*(1-25%)*(0.5/1.5)+10.41%*(1/1.5)=

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齐红老师 解答 2022-12-11 08:26

3新能源 项目是否值得投资 永续增长估值4682=300*1.04/(10.41%-4%) 大于初始投资成本,因此值得投资

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齐红老师 解答 2022-12-11 08:52

重新回答下第3问,新能源项目投资 第三2问计算出的加权资本成本为9.44% 永续增长估值5735=300*1.04/(9.44%-0.04) 投资期十年再折现2326=5735/(1.0944)^10 小于初始3500投资,不值得投资 另外,软件公司投资新能源项目,属于跨行业多元化投资,原有软件公司的资本成本回报率为可通过永续增长股价估值模型计算:10元=2.4*1.06/(X-6%) X=31.44%,为权益资本成本 软件公司原加权平均资本成本为23.46% =0.1*0.75*1/3+31.44%*2/3

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