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甲公司是一家上市公司,企业所得税税率为25%,相关资料如下:资料力;公司为扩大生产经营准备购置一条新生产线,计划于2020年年初一次性投入资金6000万元,全部形成固定资产并立即投入使用,建设期为0,使用年限为6年,新生产线每年增加营业收入3000万元,增加付现成本1000万元。新生产线开始投产时需垫支营运资金700万元,在项目终结时一次性收回。固定资产采用直线法计提折旧,预计净残值为1200万元。公司所要求的最低投资收益率为8%,相关资金时间价值系数为:(P/A,8%,5)=3.9927,(P/F,8%,6)=0.6302。资料二:为满足购置生产线的资金需求,公司设计了两个筹资方案。方案一为向银行借款6000万元,期限为6年,年利率为6%,每年年末付息一次,到期还本。方案二为发行普通股1000万股,每股发行价6元。公司将持续执行稳定增长的股利政策,每年股利增长率为3%。预计公司2020年每股股利(D1)为0.48元。资料三:已知筹资方案实施前,公司发行在外的普通股股数为3000万股,年利息费用为500万元。经测算,追加筹资后预计年息税前利润可达到2200万元。要求:

2022-11-06 10:48
答疑老师

齐红老师

职称:注册会计师;财税讲师

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2022-11-06 11:01

同学你好 ①第0年的现金净流量=-6000-700=-6700(万元) ②年折旧额=(6000-1200)/6=800(万元) 第1~5年每年的现金净流量=3000×(1-25%)-1000×(1-25%)+800×25%=1700(万元) ③第6年的现金净流量 =1700+700+1200=3600(万元) ④现值指数=[3600×(P/F,8%,6)+1700×(P/A,8%,5)]/6700=1.35 (2)因为现值指数大于1,所以甲公司应该进行新生产线投资。 (3) 银行借款资本成本率=6%×(1-25%)=4.5% 普通股资本成本率=0.48/6+3%=11% (4) (EBIT-500-6000×6%)×(1-25%)/3000 =(EBIT-500)×(1-25%)/(3000+1000) 解得:每股收益无差别点的EBIT=1940(万元) 因为预计年息税前利润(2200万元)大于每股收益无差别点的EBIT(1940万元),所以甲公司应该选择方案一。

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