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老师,我最近在写毕业论文,用eva模型两阶段公式,在预测期(高速增长期的预测值)的时候,有息债务资本应该怎么预测呀,用历史有息债务资本的增长率平均值吗?但历史第一年增长率是正的,历史第二三三年增长率都在下降,到了历史第五年,就是2020年,可能因为疫情比较特殊,增长率直接560%了,,要是按平均值预测未来五年的,估计不太行吧!好疑惑啊,求救啊

老师,我最近在写毕业论文,用eva模型两阶段公式,在预测期(高速增长期的预测值)的时候,有息债务资本应该怎么预测呀,用历史有息债务资本的增长率平均值吗?但历史第一年增长率是正的,历史第二三三年增长率都在下降,到了历史第五年,就是2020年,可能因为疫情比较特殊,增长率直接560%了,,要是按平均值预测未来五年的,估计不太行吧!好疑惑啊,求救啊
2022-02-15 18:27
答疑老师

齐红老师

职称:注册会计师;财税讲师

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2022-02-16 08:11

学员你好,eva模型两阶段公式没有需要预测债务规模,1、主要是详细预测期的股利,以及后续预测期的股利增长率/2、要计算资本成本。

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快账用户7195 追问 2022-02-16 08:33

我看论文中,也是直接分析的资本成本,但参考论文中没有负债,没有有息负债,,而我的感觉负债还挺多的,所以就不清楚我要怎么做了

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快账用户7195 追问 2022-02-16 08:35

那我不能按照未来它没有负债来预测资本总额吧,我不太清楚

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快账用户7195 追问 2022-02-16 08:53

那如果需要用的话,,可以按短期,长期借款,应付债券之类的,占营业收入的占比平均值预测吗?

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快账用户7195 追问 2022-02-16 08:54

还有一个问题哦 预测期的β值应该怎么得来呀!

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齐红老师 解答 2022-02-16 09:13

你好,两阶段模型就是现金流量折现模型,这是股权价值,所以要用股权资本成本。可以用资本资产定价模型来确定资本成本。用资本资产定价模型就可以用到β值。β值的估计1、要是公司风险没有明显变化就用历史的,要是公司风险有变化,可以用变化后的。估算市场平均风险溢价,利用资本资产定价模型等式计算β值

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快账用户7195 追问 2022-02-16 09:21

对了老师,我用的是eva两阶段模型哦,用的是,初期投入资本总额+高速增长期eva现值+稳定增长期eva现值

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快账用户7195 追问 2022-02-16 09:24

现在在预测高速增长期的资本总额,,因为公司有负债,所以就纠结要不要负债占营业收入的占比来预测,,因为参考论文中没有负债,没有讲到这部分怎么写,,所以我就不是很明白

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快账用户7195 追问 2022-02-16 09:26

还是哪部分没搞清楚呀,小白有点乱

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齐红老师 解答 2022-02-16 09:40

股权资本成本用资本资产定价模型 计算    跟债务规模无关    ,资本资产定价模型有几个要素  第一、无风险利率,用长期政府债券的到期收益率,第二 股票市场的平均风险溢价   第三就是你说的β值   β值的估计可以用公司5-7年的历史股权资本成本反过来推算公司的β值

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快账用户7195 追问 2022-02-16 09:51

老师,您说的这个明白了,,但论文中有这样一段话,,它没有债务,但我选的这个上市公司,它有负债,所以,我就乱了

老师,您说的这个明白了,,但论文中有这样一段话,,它没有债务,但我选的这个上市公司,它有负债,所以,我就乱了
老师,您说的这个明白了,,但论文中有这样一段话,,它没有债务,但我选的这个上市公司,它有负债,所以,我就乱了
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齐红老师 解答 2022-02-16 09:59

其实这个也是可以计算的    这叫可比公司法,前提是假设可比公司行业以及商业模式大致相同,也就是说经营风险相差不大,但是资本结构有差异,也就是财务风险不同 。这样估计资本成本的时候是假设资产的β值相同,通过可比公司的β权益,在卸载财务杠杆,求出可比公司的β资产,然后把科比公司的β资产当做目标公司的β资产,在通过加载财务杠杆求出目标公司的β权益。你要弄清楚这样做的条件。

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快账用户7195 追问 2022-02-16 10:09

那老师,β值可以用您之前说的历史5-7年的股权资本成本反推β值吗?在算期初权益资本的时候,有根据万德数据库查询了公司的β值,,,那反推的话,是算历史平均值吗?

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快账用户7195 追问 2022-02-16 10:10

期初投资资本是这样算的

期初投资资本是这样算的
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齐红老师 解答 2022-02-16 10:37

用公司的过去收益算β,就是算过去的股权资本成本算出来,找出股票市场平均风险溢价,长期政府债券利率,再利用资本资产定价模型就可以推算出公司的β

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快账用户7195 追问 2022-02-16 10:48

老师,我上张发给您的图片,ke股权资本成本就是历史五年公司的ke,,这不就意味着,β值我是由数据库得来的吗?

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齐红老师 解答 2022-02-16 10:53

在经营风险没有重大变化的时候β值我是由数据库得来,但是经营风险有重大变动的时候就不适合用本公司的  。比如规模较大扩张,业务范围有较大变化等。本来就是要求公司的资本成本,要是公司经营风险没有很大变化用公司的是首选。只有在本公司的不能用的时候才考虑可其他方法。

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2022-02-16
您好!稳定期可以参考同类上市公司的增长率来确定
2022-02-16
您好,针对债务融资成本,不能只看历史短期,你要看企业未来有无固定资产等投资所需筹资,进行合理的现金流预测,然后加权算Rd=短期利率*权重%2B长期利率*权重,然后结合股权融资,算wacc
2022-02-17
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