3.甲公司计划在2015年初收购目标企业乙公司。经测算,收购后可以产生6年的自由现金流量。2014年-|||-乙公司的销售额为200千万元,固定成本15千万元,营运资本12千万元。收购后前四年的销售额预计-|||-每年增长10%,第5、第6年的销售额保持在第4年的水平,销售利润率(含税)为5%,所得税税率为-|||-30%,固定资本增长率为15%,营运资本增长率为5%,加权资本成本为12%。试测算目标企业的价值。

DL公司有关资料如下：（1）去年的销售收入为20000万元。（2）今年是预测期的第一年，预测今年销售收入增长率为8%，以后每年的销售收入增长率将逐年递减2%直至销售增长率达到2%，以后可以长期保持2%的增长率。（3）基于公司过去的盈利能力和投资需求，预计EBIT为销售收入的5%，净营运资本为销售收入的15%，资本支出等于折旧费用。（4）加权平均资本成本为8%，公司的所得税税率为25%。要求：（1）预测第1-4年的企业自由现金流量；（2）计算预测期第4年末的企业价值；（3）计算预测期第1年初的企业价值。

1．甲公司准备以4000万元的价格来收购乙公司，拟采用杠杆收购的方式资金来源于两方面，甲公司投入自有资金和银行借款，其中银行借款为3000万元，年利率为8%，在今后的6年中每年等额还本，并支付每年年末未偿还本金的利息。目前乙公司的B值为1.2，负债比率为30%，如果并购成功，乙公司仍作为甲公司的独立子公司，其负债比率提高到50%,3值增加到1.6。并购前，乙公司的销售收入为40000万元，销售税前利润率为5%。如果市场平均风险报酬率为12%，无风险报酬率为8%，所得税税率为30%。要求：就以下两种情况分别估算甲公司并购乙公司的出价（公司自由现金流量法）:(1）并购后5年中每年销售收入逐年递增8%，从第6年开始，销售收入保持在第5年的水平上，固定资本与营运资本占销售收入的比重分别为15％和3%,只能产生6年的自由现金流量。(2）如果并购前5年的自由现金流量与（1）相同，第6年开始每年的自由现金流量保持在第5年的水平上固定不变，并一直持续下去。

甲公司准备以4000万元的价格来收购乙公司，拟采用杠杆收购的方式资金来源于两方面，甲公司投入自有资金和银行借款，其中银行借款为3000万元，年利率为8%，在今后的6年中每年等额还本，并支付每年年末未偿还本金的利息。目前乙公司的B值为1.2，负债比率为30%，如果并购成功，乙公司仍作为甲公司的独立子公司，其负债比率提高到50%,3值增加到1.6。并购前，乙公司的销售收入为40000万元，销售税前利润率为5%。如果市场平均风险报酬率为12%，无风险报酬率为8%，所得税税率为30%。要求：就以下两种情况分别估算甲公司并购乙公司的出价（公司自由现金流量法）:问题：(1）并购后5年中每年销售收入逐年递增8%，从第6年开始，销售收入保持在第5年的水平上，固定资本与营运资本占销售收入的比重分别为15％和3%,只能产生6年的自由现金流量。(2）如果并购前5年的自由现金流量与（1）相同，第6年开始每年的自由现金流量保持在第5年的水平上固定不变，并一直持续下去。

1．甲公司准备以4000万元的价格来收购乙公司，拟采用杠杆收购的方式资金来源于两方面，甲公司投入自有资金和银行借款，其中银行借款为3000万元，年利率为8%，在今后的6年中每年等额还本，并支付每年年末未偿还本金的利息。目前乙公司的B值为1.2，负债比率为30%，如果并购成功，乙公司仍作为甲公司的独立子公司，其负债比率提高到50%,3值增加到1.6。并购前，乙公司的销售收入为40000万元，销售税前利润率为5%。如果市场平均风险报酬率为12%，无风险报酬率为8%，所得税税率为30%。要求：就以下两种情况分别估算甲公司并购乙公司的出价（公司自由现金流量法）:问题：(1）并购后5年中每年销售收入逐年递增8%，从第6年开始，销售收入保持在第5年的水平上，固定资本与营运资本占销售收入的比重分别为15％和3%,只能产生6年的自由现金流量。(2）如果并购前5年的自由现金流量与（1）相同，第6年开始每年的自由现金流量保持在第5年的水平上固定不变，并一直持续下去。（问题完整）

假定甲公司计划在2024年初收购目标企业乙公司，经测算收购后有6年的现金流。2023年乙公司的销售额为200万元。收购后前4年的销售额预计每年增长10%，第5、6年的销售额保持在第4年的水平。销售利润率为5%，所得税税率为30%，加权资本成本为12%求企业的价值?(假设不考虑折旧)